智譜宣佈漲價。 $智譜 (02513.HK)$ 2月12日發佈GLM Coding Plan 價格調整函稱，近期，GLM Coding Plan市場需求持續強勁增長，用戶規模與調用量快速提升。 爲保障高負載下的穩定性與服務質量，公司同步加大算力與模型優化投入，產品能力持續升級。基於實際使用情況與資源投入變化，公司決定對GLM Coding Plan套餐價格體系進行結構性調整。 調整內容如下：取消首購優惠，保留按季按年訂閱優惠；套餐價格進行結構性調整，整體漲幅自30%起；已訂閱用戶價格保持不變。生效時間：2026年2月12日。 除智譜外， $MINIMAX-WP (00100.HK)$ 等衆多人工智能企業也成爲港股投資者追捧的對象。隨着近期多個科技大廠升級大模型，以及越來越多人工智能應用的推出，人工智能企業的投資價值正得到越來越多投資者的關注。 二級市場方面，今年1月才登陸港交所的「大模型第一股」智譜近期漲勢喜人。市值一度突破1500億港元。週四港股，大模型「雙雄」延續近期強勢， $智譜 (02513.HK)$ 一度暴漲30%， $MINIMAX-WP (00100.HK)$ 漲超15%，盤中股價均刷新歷史新高。 大模型「雙雄」獲追捧 智譜近期上漲始於公司即將推出新模型的傳聞。全球模型服務平台OpenRouter近期上線了一款代號爲「Pony Alpha」的匿名模型，該模型因爲編寫代碼能力達到全球第一梯隊級別而引起了高度關注，而市場普遍認爲該新模型爲智譜GLM-5。此前，智譜首席科學家唐傑在社交平台上喊話「GLM快了」，也被市場解讀爲新模型發佈前的「預告」。證券時報記者就相關傳聞向智譜進行求證但未獲公司回應。 「智譜上市前一直比較低調，它主要面向的都是政府和企業的客戶。不管這個匿名模型是否屬於智譜，但公司在大模型的研發能力非常強。」一位長期跟蹤國內大模型發展的分析師對證券時報記者表示。而廣發證券在其最新研報中也指出，智譜已構建起以自研GLM基座模型爲核心的完整技術矩陣，覆蓋多模態、智能體（Agent）和代碼生成三大方向，並通過API服務、本地化部署與垂直行業解決方案，形成多元變現路徑。 「除了新模型外，港股稀缺性標的也是引發市場追捧的原因之一。智譜作爲港股『大模型第一股』，再加上同樣在1月上市的MiniMax，兩者並稱港股『大模型雙雄』。兩家企業的上市填補了港股AI基座標的空白，成爲全球資金配置的剛需標的。疊加市場對AI熱點的放大效應及遊資短線套利行爲，進一步推動了股價的短期快速上漲。」前述分析師表示。 而外資投行對於近期大模型公司股價的上漲也表示樂觀。摩根大通分析師徐文韜近期發佈研報就首次覆蓋智譜及MiniMax，均予「增持」評級，目標價分別爲400港元及700港元，並將其視爲捕捉下一波全球人工智能價值創造的首選標的。報告認爲，中國AI行業正邁向以商業化執行力、模型創新及全球拓展能力定義成功的新時期，相信兩家企業正脫穎而出，成爲最具特色且全球佈局加速的兩家獨立大模型開發商。 但對於兩家企業近期股價的大幅上漲，深圳一位投資港股的私募基金經理向記者表示要注意風險：「過往也有不少次新股在上市後被資金炒作股價大幅上漲，主要是爲了達到納入主要股票指數標準，以及進一步納入港股通。但隨後股價大概率會出現回調。」 人工智能應用密集推出 事實上，近期多家科技大廠密集升級新模型，以及推出新應用也極大提升了投資者對人工智能板塊的關注。 證券時報記者了解到，字節跳動、 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 等國內頭部科技大廠均在春節前後迎來密集更新。其中，字節跳動已在近日發佈AI視頻生成模型Seedance2.0，該模型支持文本或圖像輸入，60秒內生成帶原生音頻的多鏡頭序列視頻；阿里千問新一代旗艦 AI 模型Qwen 3.5則計劃在春節期間發佈；DeepSeek在時隔一年後，也計劃於同期推出其新一代大模型。在產品前端，元寶、豆包、千問正在打響春節AI紅包大戰。而在海外，開源項目Clawdbot引發關注，它因能通過本地Mac或服務器運行扮演個人AI助手而迅速爆紅。 「短期來看，現有底層模型不會有根本性變化，主要提升方向是降低成本、提高連貫性。長期來看，真實世界模型等會成爲趨勢。」基石資本投資部執行董事張任奇告訴證券時報記者。基石資本早在2023年便投資了MiniMax，並在人工智能領域有深入研究和投資。 但在行業高歌猛進之際，行業發展仍面臨多重挑戰，特別是高投入高虧損問題突出，目前多數AI企業仍處於「燒錢」階段。 「商業化是當前行業重點。隨着智譜、MiniMax登陸港股，大模型行業正式進入資本市場驗證期。行業已經告別野蠻生長，進入『模型與產品並重、通用與垂類並行』的成熟階段。垂類應用會是重要增長點。一方面是社交娛樂、情感陪伴等已經驗證的場景，這類產品用戶黏性雖未達剛需，但仍有穩定受衆；另一方面是醫療、金融等專業化場景。以醫療領域爲例，今年市場熱度很高，螞蟻阿福、百川等企業都在佈局。」張任奇說。 全球化競爭時代到來 「從行業競爭格局來看，2023—2024年那種『每天都有新模型更新』的高速迭代期已經過去，訓練模型的技術增長趨於平緩。現在國內市場基本形成了幾家大廠+幾家頭部獨立廠商的競爭格局。」對於行業未來的發展前景，張任奇這樣表示。 摩根大通的研報也認爲，中國人工智能行業正從「百模大戰」階段，邁向以商業化落地能力、模型創新實力及全球化佈局爲決定成敗之關鍵的階段。中國AI市場正在迅速整合，「具備實力且資金充足的模型開發商數量已從超過200家縮減至不足10家。」摩根大通還指出，國內AI行業最大的利潤池恐將流向掌握分發的平台巨頭；而獨立廠商的突圍，則取決於誰能通過「結構性中立」找到生存縫隙。 但在全球人工智能競爭中，美國科技巨頭在投入上仍然不遺餘力。 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 計劃全年支出2000億美元， $谷歌-C (GOOG.US)$ 預計達到1750億至1850億美元， $Meta Platforms