瑞銀料中國樓市未來兩年續下滑今年GDP增4.5% (18:34) – 20260106 – 即時財經新聞

瑞銀預期今年內地GDP增長4.5%，較去年估計的5%放緩，張寧指內地經濟面對房地產持續下行、出口在過去兩年強勁增長後放緩的挑戰，不過本地經濟仍具韌性，固定資產投資可望自今年下跌3%後，在基建和企業投資支持下，周期性反彈2%至3%。

消費方面，張寧指去年消費補貼對增長幫助相當顯著，今年補貼規模或不如去年，對今年零售增長構成一定挑戰，預期全年增長較去年放緩，保持中低個位數增速。他料當局會推出額外支持消費措施，包括推動收入增長、加大社會安全網支出、改善收入分配等。內地推動經濟再平衡，從投資主導轉向更加重視消費的政策取向，相關政策漸進推行，短期內對消費支持不會太大，但對2027年及以後的看法可更為樂觀。

政策方面，張寧預期今年將有適度的財政政策，應對出口放緩和房地產持續下行，惟並非大水猛灌式刺激，官方財政赤字率維持在去年的4%水平，同時增加特別國債發行，以支持財政支出。貨幣政策方面，他預期去年底人行將減息0.2厘，降準0.25至0.5個百分點，並使用更多其他政策工具，以維持流動性充足。

人民幣匯率方面，瑞銀預期美元匯率在今年第一季走弱後，自第二季起再回升，年底美元指數見100點，內地亦有通縮壓力不利匯率，不過同時張寧指內地亦有貿易經常賬流入強勁，和投資的資本賬最近數季流入加快的正面因素，預期至今年底美元兌人民幣匯率見7算，2027年底微升至6.9，而人民幣兌歐元、日圓等非美貨幣則會明顯走強。

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