唐雨旋指出，人民幣是一種受央行低波動外匯管理框架管控的貨幣，若現有的政策立場不變，兌美元匯率走勢將受美元波動主導。我們預計，美元將在2026年上半年處於震盪觸底的過程，下半年則有望反彈走強，這意味著人民幣兌美元難以大幅升值。
至於政策立場是否會轉向支持人民幣走強，摩通認為需要警惕其對出口競爭力和持續的通縮壓力產生的潛在影響。鑒於中國對進口消費品的依賴度較低，人民幣升值對提振消費者購買力的作用有限。這個觀點面臨的風險在於，若外匯政策成為中美，乃至中國與其他貿易伙伴談判的核心議題，尤其是其他地區對中國出口施加更廣泛和顯著的貿易壁壘壓力時，政策立場或會調整。
摩根大通預計，去年內地實際出口增長或達8%，持續突破地緣政治阻力，而在全球出口總額中，中國的市場份額目前已佔15%。唐雨旋指，主導地位源於中國強大的成本優勢、龐大且不斷擴大的STEM（科學、技術、工程和數學）人才庫，以及政策對於電動汽車、電池、機器人和太陽能等高速增長領域的扶持。儘管美國、歐盟及部分新興市場通過針對性關稅和產業政策加以應對，中國憑藉高度一體化的供應鏈以及對未來需求的前瞻性預測和投資，使其在全球增長最快的出口領域獲得了超額收益。即使部分製造業向東盟和印度轉移，這些新的增長中心仍高度依賴中國供應生產要素和資本貨物，進一步鞏固了中國在全球貿易中的核心地位。
不過唐雨旋指，中國出口競爭力日益增強，也引發了更多的貿易摩擦。雖然中美貿易爭端受多重複雜因素驅動，但歐盟及土耳其、巴西和墨西哥等新興經濟體對中國採取的反傾銷和反補貼措施同樣值得關注。自 2024 年以來，亞洲區內若干新興市場已設立多項貿易壁壘。例如，越南和韓國對鋼鐵業徵收反傾銷稅，而印度則提高了針對中國化學品和工業產品（包括電子產品）的特別關稅。該行預計今年中國出口增長將會放緩，也對內地出口維持高速增長形成制約。
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